近日，在保障业“新国十条”的加握下，港股保障板块交投活跃、涨势赫然，但其间个股呈现分化行情，部分竞争实力不彊的中小公司也碰到了资金逃离的“过山车”行情。
9月11日，国务院发布《对于加强监管退避风险鼓吹保障业高质料发展的几许意见》(简称“新国十条”)。“新国十条”对当年5-10年保障行业的发展作念系统性部署。文献以“严监管、防风险、促发展”为干线对行业高质料发展提议了十条发展意见。
受利好策略影响，港股保障板块迎来新一轮资金布局。智通财经APP数据知道，9月23日盘中，保障板块指数一度温柔1065点，较8月低点919.41点，最大涨幅卓越15.8%。
在板块行情刺激下，港股保障“少壮”——众淼控股(01471)股价也于9月屡次异动飞腾，规定9月20日，月内最热潮幅一度达到18.17%。缺憾的是，众淼控股股价未能络续涨势。9月23日，其股价低开低走，盘中跌幅一度卓越10%，走出“过山车”行情。
骚波妹影视智通财经APP宝贵到，阛阓大王人看好“新国十条”的推出，卤莽助推保障板块估值回升。然则，对于中微型险企而言，如安在长久竞争中保握可握续成长，仍需进一步不雅察。国泰君安证券以为，从“新国十条”的合座基调来看，当年行业监管趋势将进一步趋严，瞻望这刚硬化圭表标的的头部险企的竞争上风。
因此，众淼控股的“过山车”行情，一定经过标明阛阓以为公司有望受益于“新国十条”取得新的业务增长，同期也担忧其在长久竞争中面对的风险，尤其是在公司事迹增速放缓、毛利率承压、事迹“含金量”亟待进一步改善的布景之下。
背靠海尔集团的保障代理“小兄弟”
公开费力知道，众淼控股是中国山东省保障代理作事提供商，为企业及家庭保障用户分销各式保障产物，涵盖财产保障产物、东说念主寿及健康保障产物、偶然保障产物及汽车保障产物。
笔据2023年12月发布的最新《中国保障年鉴》2022年底的数据及认识，中国的保障行业呈现高度竞争及漫步的阛阓格式。规定2022年底，东京热官网中国有2215家保障中介公司，包括1721家保障代理机构。于2022年，众淼控股的保障业务收入(即代表保障公司笔据保单握有东说念主保费分销保障产物所赚取的佣金收入)约为1.31亿元(东说念主民币，下同)，在中国系数保障代理机构中名程序78位。
值得宝贵的是，众淼控股如今的行业地位，缘于其背靠海尔集团。公开费力知道，众淼控股“前身”为海尔保障代理公司，由海尔集团在2001年建立。2017年众淼控股诞生，获取世界保障中介许可证，纳入海尔保障代理。众淼控股于2024年8月上市后，海尔集团通过青岛海盈汇及青岛海创汇盘曲所有握有众淼控股约45.33%的股权。
在业务上，众淼控股行动海尔里面孵化的保障中介公司，业务发展和海尔集团有深度的绑定干系。规定2021年、2022年及2023年12月31日止年度以及规定2024年前4个月，包摄于海尔集团或与之连络的收入分裂约占众淼控股总收入的25.3%、32.0%、25.5%、23.1%。
对于众淼而言，有海尔集团营救是其上风，卤莽获取融会的保单佣金收入，不外这也带来了一定的风险——过于依赖海尔集团导致深度绑定，一朝海尔在需求端出现变化，会奏凯对公司的事迹形成深广压力。这一趋势也曾反馈在公司近两年的事迹上。2022年与2023年公司来自海尔集团的佣金收入基本督察在0.24亿元，增长乏力。
业务增速放缓，盈利才略承压
事实上，众淼控股总体事迹增长速率已赫然放缓。2021年至2023年，公司收入从1.2亿元增长至1.74亿元，技能年复合增长率为20.4%；同期净利润从2699.2万元增长至3599.3万元，年复合年增长率为20.2%。2024年上半年，公司营收为8845.6万元，同比增长8.37%；归母净利润为2158.8万元，同比增长5.33%。
众淼控股收入增速放缓，主要原因之一是公司业务仍然依赖保障代理业务。2021年至2023年，公司保障代理业务的收入分裂为1.16亿元、1.31亿元及1.56亿元，分裂占总收入的96.7%、88.1%及89.5%。2024年上半年，保障代理业求罢了收入8221.3万元，占总收入比重92.94%。
另一方面，业务依赖少数客户和供应商，亦不利于众淼的议价才略及盈利结构的健康融会。2023年，众淼控股来自五大客户的收入所有占比65.1%，来自最大客户的收入占比为35.6%。同期，公司五大供应商购买额占购买总和的74.3%，最大供应商购买额占比为45.6%。
客户和供应商聚会，相同会导致标的现款流发扬承压。2021年至2023年，众淼控股标的活动所得现款净额，分裂为2458.6万元、2720.2万元、1997.9万，“含金量”呈下滑趋势。
2024年上半年，众淼控股合座毛利率为42%，同比下滑2.1个百分点，主要由于公司保障代理业务的毛利率同比下滑2.1个百分点至40.5%。公司指出，该减少主要归因于两方面：一是分销毛利率相对较低的偶然保障产物及汽车保障产物所孝顺的佣金收入比例加多。二是合座经济不繁密，破费者对几许东说念主寿及健康保障产物的需求握续减轻，毛利率相对较高的东说念主寿及健康保障产物的佣金收入下落。
据智通财经APP了解，东说念主寿及健康保障产物是众淼控股佣金收入第二大开始，该业务的平均佣金费率曾从2021年的27.4%下落至2023年的14.8%，三年时间下滑了12.8个百分点。这也意味着，公司是通过“以价换量”的神气来督察佣金收入融会，侧面反馈了阛阓需求减轻以及行业竞争的加重。
众淼控股的收入及标的事迹直接管到保费规模及保单佣金费率的影响，在当年行业收费越来越透明化的监管趋势下，佣金费率若无法握续晋升，佣金收入或堕入增长瓶颈。这亦然保障中介行业中诸多公司奋勉于开脱“中间商赚佣金”定位，转而从事全周期风险经管作事的原因之一。
据了解，众淼控股也将本身定位为“中国数字化起先的快速增长的保障代理作事及经管决策提供商”，并称公司已搭建起一套线上线下一体化的作事模式，为客户提供风险查勘、个性化盘考、销售保障产物及保障理赔等作事。
前程也许值得期待。但当今来看，众淼控股的业务转型之路依然任重说念远。在投资者纷纷按下“抛售键”确当下，奈何支持投资者的信心、幸免立于危墙之下，方是众淼要经管的第一要务。
【免责声明】本文仅代表作家本东说念主不雅点，与和讯网无关。和讯网站对文中述说、不雅点判断保握中立，不合所包含骨子的准确性、可靠性或齐全性提供任何昭示或默示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担一起背负。邮箱：news_center@staff.hexun.com